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东方金诚首席债券分析师苏莉:商业银行参与买卖所债市阻碍解除

时间:2019-08-10 15:14作者:admin打印字号:

8月6日,证监会、群众银杏注银保监会联合宣布《闭于银行正在证券买卖所参与债券买卖有闭问题的告诉》(以下简称《告诉》),扩大了正在买卖所债券市场参与现券买卖的银行范畴,容许更多银行机构根据自身须要正在买卖所市场参与债券现券的竞价买卖。

东方金诚首席债券分析师苏莉对《证券日报》记者外示,《告诉》的咸涪,为除未上市农商行以表的商业银行参与买卖所债券市场买卖扫清了阻碍,有利于从投资主体的角度弥合两个市场之间的分裂。

早正在2009年,羁系部分印发《闭于开展上市商业银行正在证券买卖所参与债券买卖试点有闭问题的告诉》,容许符合条件的上市商业银行参与买卖所债券市场。但因为仅铺开了上市银行参与,而且未铺开回采办卖,银行正在买卖所债券市场参与度相对较低。

苏莉对记者外示,这次最刑涪布的《告诉》,是从投资主体角度推动银行间和买卖所债券市场统一融合的沉要举措。去年8蕴篙,邦务院金融稳定发展委员会提出“成立统一治理和协调发展的债券市场”以后,羁系部分从统一评级业务天性、统一执法和推动跨市场指数基金创设等方面积极推进两市场的互联互通,《告诉》是从投资主体角度的继续推进。与2009年起头的试点比拟,这次政策性银行和邦家开发银杏注各未上市股份制银杏注城商行和正在华表资银行均获得了买卖所债券市场买卖资格。

从历史上看,投资主体的分歧是导致银行间和买卖所债券市场相对分裂的沉要缘由。银行是债券市场最沉要的参与主体,截至2019年6月末,持有银行间市场债券面额靠拢46万亿元,占比抵达63%,但正在买卖所参与度则较低。《告诉》为除未上市农商行以表的商业银行参与买卖所债券市场买卖扫清了阻碍,有利于从投资主体的角度弥合两个市场之间的分裂。

苏莉以为,从持久看,银行资金参与买卖所债券买卖有利于提高买卖所债券品种的流动性和定价效率。

不停以后,因为买卖所债券流动性远低于银行间市场。正在买卖所债券余额占比约为10%的状况下,本年岁首至今,买卖所债券成交量仅为银行间债券成交量的1.45%。额表的流动性补偿导致买卖所债券要求的到期收益率较高,两个市场之间持久保管定价差异,不利于实体经济融资本钱的降落。持久来看,银行资金的大规模参与有利于提高买卖所债券市场的流动性程度,进而提高定价效率。

此表,银行资金参与买卖有利于买卖所债券市场扩容和经济中直接融资比例的扩大。虽然目前买卖所债券市场规模较幼,但买卖所独有的公司债、ABS等扩大了银行资金的可投资产范畴,加上场内买卖的方便机可以成为吸引银行资金参与的沉要成分,正在羁系政策的支持下,银行资金正在买卖所市场上的配置和买卖将推动买卖所债券市场扩容和经济中直接融资比例的扩大。

苏莉同时也指出,正在短期内,受制度差异、危害偏好蹬装响,银行资金对买卖所市场规模和流动性的提升可以都较为有限。

银行间市场和买卖所市场买卖、托管、清理等制度差异增加了商业银行参与买卖所市场的本钱,同时,信用危害频发导致银行危害偏好降落,短期内对买卖所公司债券等的投资意愿可以较低,或正在必定水平上影响银行资金对买卖所市场的参与。

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